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回望2014，印刷業(yè)的整體形勢(shì)不算太好，但是，總還是有干得不錯(cuò)的印刷企業(yè)，即便是從上市印刷公司的年報(bào)看也是幾家歡樂(lè)幾家愁，細(xì)析這些印刷單位的情況，或許對(duì)我們下一步的工作能帶來(lái)啟發(fā)。
轉(zhuǎn)型升級(jí)是全行業(yè)當(dāng)前的主要任務(wù)
2014年初IPO重新開(kāi)閘后并沒(méi)有印刷企業(yè)步入主板，反倒是繼武漢長(zhǎng)印后1993年上市、從事木制品包裝的深圳盛潤(rùn)股份于2013年3月完成殼體轉(zhuǎn)讓?zhuān)杉指粖W接手轉(zhuǎn)為汽車(chē)零部件公司，2014年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售50.1億元，每股收益達(dá)到0.48元，首戰(zhàn)告捷。這說(shuō)明汽車(chē)工業(yè)的日子遠(yuǎn)勝于印刷行業(yè)。
筆者試著把截止4月30日已公布了年報(bào)的、與印刷有關(guān)聯(lián)的上市公司找出來(lái)作分析，迄今為止，直接做印刷的大概也就是9家(表一中排列于前九位)，即便把制卡領(lǐng)域的天津磁卡算上也就是10家。加上從事瓦楞箱包裝生產(chǎn)的美盈森、合興，塑料容器制作的ST珠海中富，印鐵與生產(chǎn)瓶蓋的山東麗鵬、制罐業(yè)的奧瑞金，以文教用品生產(chǎn)為主業(yè)的寧波廣博、以信息涂布紙生產(chǎn)為主業(yè)的安妮股份等與印刷有著丁點(diǎn)瓜葛的企業(yè)也不過(guò)就是17家。再推而廣之，加上為印刷業(yè)提供材料的黃山永新、首家入市的油墨生產(chǎn)廠家蘇州科斯伍德、從印機(jī)制造進(jìn)而步入印刷的天津長(zhǎng)榮、從事全息防衛(wèi)產(chǎn)品研發(fā)與生產(chǎn)的蘇大維格等也就是21家，江蘇鳳凰僅作為分析時(shí)的參照系，因?yàn)橛∷⒌某煞?產(chǎn)值3.41億元，占總銷(xiāo)售的3.54)在其中微乎其微。這22家上市公司在深交所上市的14家，上交所上市的5家，創(chuàng)業(yè)板上市的3家。上述22家上市公司的年報(bào)數(shù)據(jù)經(jīng)整理見(jiàn)表一，在下面筆者會(huì)刻意把上述公司分成前10家印刷企業(yè)(簡(jiǎn)稱(chēng)為第一板塊)與22家關(guān)聯(lián)企業(yè)來(lái)進(jìn)行分析。
處于轉(zhuǎn)型期的印刷業(yè)2014年應(yīng)該說(shuō)走得比較艱難，普遍的情況是銷(xiāo)售止跌即為成績(jī)，或者是銷(xiāo)售略有上升利潤(rùn)卻在下降。雖說(shuō)按照慣例2014年整個(gè)國(guó)家印刷業(yè)的統(tǒng)計(jì)數(shù)尚待7月出爐，但上海市新聞出版局已經(jīng)公布的本地區(qū)的印刷業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)應(yīng)該可以大致代表。該年上海的印刷企業(yè)數(shù)4403家，較上年減少159家，下降3.5%;印刷工業(yè)總產(chǎn)值829.25億，同比上升1.55%;其中對(duì)外加工貿(mào)易值98.88億，上升5.48%;工業(yè)增加值265.57億，同比上升7.58%;利潤(rùn)56.36億，減少11.49%。對(duì)于經(jīng)濟(jì)由歷史上的高速轉(zhuǎn)為中低速增長(zhǎng)后，這還算是交了一張不差的答卷。
相比于上述數(shù)據(jù)，作為印刷圈中佼佼者的上市公司2014年的整體業(yè)績(jī)還屬可圈可點(diǎn)，盡管有數(shù)家因?yàn)檎{(diào)整出現(xiàn)虧損的企業(yè)。以實(shí)際從事印刷的第一板塊10家企業(yè)為例，營(yíng)收上升的7家，下降的3家;利潤(rùn)上升的6家，下降的4家。擴(kuò)大到除鳳凰傳媒外的21家企業(yè)，營(yíng)收下降的5家;利潤(rùn)下降的9家，其中又以廈門(mén)安妮股份的跌幅最為厲害，全年出現(xiàn)9204.57萬(wàn)元的虧損，與上年相比，下跌幅度達(dá)到1058.7%。每股收益也從2013年的0.05元跌至虧損0.472元。盡管公司聲稱(chēng)有著“加大閑置資產(chǎn)處置力度”的原因，但報(bào)表顯示，此原因?qū)е碌奶潛p值為3914萬(wàn)，占比僅為虧損總額的42.52%，或許在銷(xiāo)售總額中占比達(dá)到90.27%的商業(yè)信息用紙銷(xiāo)量銳減才是主因(從2013年的5.24億下滑至2014年的4.06億，降幅達(dá)到22.52%)，而毛利率高達(dá)56.7%的電子彩票業(yè)畢竟才剛起步，產(chǎn)值占比僅為4.64%，難以影響主業(yè)嚴(yán)重下跌的局面，這反映出企業(yè)轉(zhuǎn)型期的痛苦。
值得注意的是，與2013年這些企業(yè)的每股業(yè)績(jī)相比，出現(xiàn)下滑的企業(yè)居然多達(dá)14家，占比63.63%，東風(fēng)股份、姚記撲克、科斯伍德等企業(yè)的每股收益幾乎接近腰斬。前年讓股民一致叫好的金屬制罐企業(yè)——奧瑞金因?yàn)閷?shí)施10轉(zhuǎn)10方案導(dǎo)致總股份膨脹，2014年的每股收益也從上年的2元降至1.32元，跌去了三分之一，當(dāng)然，對(duì)2013年來(lái)堅(jiān)持持股的對(duì)象來(lái)說(shuō)實(shí)際收益還是在增加？扑刮榈碌那闆r與之相類(lèi)似，2014年實(shí)施了10轉(zhuǎn)12的分紅方案？v觀22家企業(yè)的報(bào)表，這中間也有咸魚(yú)翻身的典范，ST中富從前年的每股虧損0.86元轉(zhuǎn)為贏利3分，天津磁卡從每股虧損0.0468元轉(zhuǎn)為贏利4分，雖說(shuō)每股收益的金額不大，但畢竟是一種質(zhì)變。
就22家公司的分紅方案看，“不分配不轉(zhuǎn)增”的有6家之多，這意味著股民持股一年的到手收益為零。這中間既有業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳的企業(yè)，但也不乏收益尚可的企業(yè)，比如姚記撲克盡管從上年的每股0.6256元降至0.327元，全年還是有著1.22億的凈利，考慮到著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)企業(yè)得從撲克印制一業(yè)獨(dú)大轉(zhuǎn)為布局“大健康娛樂(lè)”產(chǎn)業(yè)的因素，就選擇了對(duì)不起股民的無(wú)奈之舉。
2014年的分紅方案做得最為漂亮的當(dāng)屬天津長(zhǎng)榮，10轉(zhuǎn)10派2.5元;凈利潤(rùn)增加了50%的美盈森也做出了10轉(zhuǎn)7送3派7.5元的方案。只是天津長(zhǎng)榮的現(xiàn)有利潤(rùn)僅與其收購(gòu)或參股的煙包印刷有關(guān)，這部分營(yíng)收全年達(dá)到3.66億，占全部銷(xiāo)售額的46.8%，毛利率更是高達(dá)44.46%，同一段時(shí)間來(lái)大張旗鼓宣傳的云印刷、合版印刷還沒(méi)有直接關(guān)聯(lián)，這些項(xiàng)目投入正式運(yùn)營(yíng)后對(duì)利潤(rùn)可能產(chǎn)生的影響還有待來(lái)年觀察。
其實(shí)，表一還能幫助我們看到很多現(xiàn)象，比如，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好的企業(yè)其產(chǎn)品一般都有著較高的毛利率，在上述22家企業(yè)中，毛利率在40%以上的有勁嘉、東風(fēng)、長(zhǎng)榮、東港等4家，前3家都與參與煙草包裝印刷有關(guān)，東港則從事票據(jù)印刷。根據(jù)今年的一季度報(bào)，勁嘉股份已經(jīng)實(shí)現(xiàn)每股0.40元的收益，讓他人望塵莫及。除安妮股份因?yàn)槭袌?chǎng)調(diào)整的因素產(chǎn)品毛利率僅為10.65%外，專(zhuān)司書(shū)刊印刷的北京盛通股份其產(chǎn)品毛利率最低，為15.94%，為此，盡管費(fèi)了九牛二虎之力，在書(shū)刊印刷市場(chǎng)極度低迷的情況下，銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)了16.66%的增長(zhǎng)，但利潤(rùn)仍然出現(xiàn)了40.32%的滑坡。這也說(shuō)明，如果不在結(jié)構(gòu)調(diào)整上下大力氣，要走出困境將十分吃力。當(dāng)然，調(diào)整也決非輕而易舉，也得付出代價(jià)，安妮股份向彩票業(yè)的轉(zhuǎn)型如果缺乏有關(guān)方面的傾力支持，市場(chǎng)擴(kuò)張也將會(huì)顯得異常艱難。
在鳳凰傳媒的年報(bào)中有著一份細(xì)化的各行業(yè)毛利率狀況分析：發(fā)行27.27%;出版31.37%;印刷18.11%;游戲業(yè)72.26%;數(shù)據(jù)服務(wù)48.44%;軟件業(yè)務(wù)78.64%;影視業(yè)53.44%。數(shù)據(jù)反映出印刷業(yè)的獲利能力最低，高科技產(chǎn)品的獲利能力相對(duì)較強(qiáng)，這又能為印刷業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展帶來(lái)什么啟發(fā)呢?
等不起的印企選擇上新三板也是一條出路
時(shí)至今日，企業(yè)家對(duì)上市能夠帶來(lái)的優(yōu)越性已經(jīng)十分清楚：企業(yè)家自身價(jià)值的實(shí)現(xiàn)，企業(yè)流動(dòng)資金壓力的緩解，企業(yè)市場(chǎng)地位與在行業(yè)內(nèi)話語(yǔ)權(quán)的提高，如此等等，當(dāng)然，也不容諱言，上市公司的經(jīng)營(yíng)者也得面對(duì)市場(chǎng)與股民的巨大壓力，在工作中惟有勉力前行，不容懈怠。
上市畢竟有著政府審批的坎，而且證監(jiān)會(huì)還得把握住上市公司擴(kuò)張與穩(wěn)定證券市場(chǎng)的度，還得與其監(jiān)管的能力相匹配，以至2014年初IPO重新開(kāi)閘前，排隊(duì)等候?qū)徟钠髽I(yè)已經(jīng)在600家以上，按照當(dāng)時(shí)的上市速度，這些企業(yè)完成上市需要排隊(duì)等候的時(shí)間曠日持久，有些經(jīng)過(guò)包裝準(zhǔn)備混跡上市的企業(yè)根本就難以維持，只能被打回原形。前幾年印刷界內(nèi)出現(xiàn)的因?yàn)橄＜缴鲜小U(kuò)張失度，以至資金鏈斷裂，昔日打拼建造起的大廈瞬間轟然倒塌的事讓人記憶猶新，福建“千帆”即為典型。2013年前，包括雅昌在內(nèi)的一大批印刷圈的標(biāo)桿企業(yè)都在積極爭(zhēng)取上市，慘痛的案例讓這些企業(yè)變得相對(duì)理性與謹(jǐn)慎。
在難以踏進(jìn)主板市場(chǎng)的情況下，先進(jìn)新三板，實(shí)現(xiàn)企業(yè)間的資產(chǎn)交易是近年來(lái)的又一選擇。2013年末，上海四維、鄭州鴻盛跨進(jìn)新三板，獲得社會(huì)融資，為企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展帶來(lái)了動(dòng)力。2014年以策劃出版0-6歲兒童讀物為宗旨的上海柯創(chuàng)印刷公司同樣完成了新三板上市，此舉不光緩解了企業(yè)擴(kuò)張中的資金壓力，更重要的是引進(jìn)社會(huì)股東后，對(duì)推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型有著鞭策作用，因?yàn)槿魏紊鐣?huì)投資人都不是做慈善的“天使”，他們同樣渴望以小錢(qián)掙大錢(qián)，不會(huì)放任經(jīng)營(yíng)者胡亂使用他們的資金。相信，2015年在兄弟企業(yè)樹(shù)立起的榜樣前將會(huì)引來(lái)更多的跟進(jìn)者，按照“新三板資本圈”網(wǎng)站的排名，僅今年前4個(gè)月已有來(lái)自江蘇、廣東、福建、上海等地的23家屬于包裝印刷圈的企業(yè)成功掛牌新三板。網(wǎng)頁(yè)還顯示，至今為止新三板掛牌企業(yè)已經(jīng)達(dá)到2348家，數(shù)字超過(guò)創(chuàng)業(yè)板，吸引的投資商17710家，資金1095億。相信登陸新三板也會(huì)是印刷企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中的一個(gè)不錯(cuò)選擇。
印刷供應(yīng)鏈上下游的上市公司表現(xiàn)各異
承擔(dān)著傳播信息與美化生活兩大責(zé)任的印刷是一個(gè)與人民生活密切相關(guān)的行業(yè)。伴隨著互聯(lián)網(wǎng)的興起，書(shū)報(bào)刊的印刷受到嚴(yán)重影響;出于環(huán)保考慮，簡(jiǎn)約包裝理念的勁吹也讓包裝印刷企業(yè)感到壓力。可以說(shuō)，政府統(tǒng)計(jì)報(bào)表上顯示的這幾年印刷企業(yè)收益的增長(zhǎng)主要是因?yàn)樗鼈冊(cè)谘由彀l(fā)展，努力涉足更多的領(lǐng)域。以上海界龍實(shí)業(yè)為例，2013年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售19.17億元，來(lái)自于印刷主業(yè)的產(chǎn)值為9.56億，占比49.86%;2014年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售19.84億元，印刷主業(yè)的銷(xiāo)售值進(jìn)一步降至8.67億元,占比48.74%,反倒是房產(chǎn)銷(xiāo)售上升至第一位,占比49.01%(9.73億元)。正因?yàn)榇，調(diào)整中的界龍實(shí)業(yè)已經(jīng)明確把集團(tuán)的多元化經(jīng)營(yíng)作為今后工作的指導(dǎo)思想。紫江企業(yè)的情況也是這樣，在2014年全部85億的銷(xiāo)售收入中，主業(yè)創(chuàng)造的產(chǎn)值是53.5億，占比62.95%，其余30來(lái)億銷(xiāo)售由商業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、旅游餐飲業(yè)貢獻(xiàn)。事實(shí)上，上述22家上市公司年報(bào)中顯示的14家企業(yè)每股收益下滑即證明了單純從事印刷的日子會(huì)過(guò)得更為艱辛，不能清晰地認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，對(duì)印刷業(yè)下一步的發(fā)展不利。
印刷生產(chǎn)的不景氣勢(shì)必影響到上下游的關(guān)聯(lián)企業(yè)，其中又以造紙業(yè)受到的牽連最為明顯，2014年的紙價(jià)相對(duì)低廉，連業(yè)內(nèi)造紙業(yè)的大佬——金東紙業(yè)都出現(xiàn)過(guò)因員工對(duì)增資不滿(mǎn)而罷工的現(xiàn)象。按照年報(bào)公布的數(shù)據(jù)，除晨鳴紙業(yè)每股還有著0.26元的收益與上年的0.25元不相上下外，太陽(yáng)紙業(yè)的每股0.2元就要比上年的0.26元低去23%，另一個(gè)造紙界的龐然大物——岳陽(yáng)林紙2014年實(shí)現(xiàn)65.8億的銷(xiāo)售，每股收益僅為0.01元;實(shí)現(xiàn)了77.35億銷(xiāo)售的山鷹紙業(yè)每股收益也僅為0.03元，是上年0.09元收益的三分之一，都顯得微不足道。這些上市公司的收益與傳媒業(yè)大體每股收益都在0.7元(安徽時(shí)代傳媒每股收益0.77元)至0.8元(河南大地傳媒每股收益0.87元)間不可同日而語(yǔ)。
筆者認(rèn)為還值得一提的是上海機(jī)電，在全年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售208億、每股收益達(dá)到0.84元的情況下，于當(dāng)年花大力剝離了上海印報(bào)機(jī)集團(tuán)。上海的印機(jī)制造業(yè)從建國(guó)前的一無(wú)所有到建國(guó)后自強(qiáng)不息，直到能夠制造出精度要求極高的對(duì)開(kāi)印刷機(jī)，著實(shí)不易。幾年前出資收購(gòu)日本秋山公司一度還受到熱烈稱(chēng)頌，現(xiàn)在怎么因?yàn)橐粫r(shí)不能掙錢(qián)就匆匆加以剝離，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，對(duì)中國(guó)高端印刷設(shè)備制造的民族化肯定不利。而收購(gòu)了印報(bào)機(jī)集團(tuán)下屬幾個(gè)企業(yè)的上海綠新去年的利潤(rùn)竟然從2013年的每股收益0.67元跌至每股虧損0.07元。倒是北人集團(tuán)至今還代表國(guó)資堅(jiān)守著這塊陣地，承擔(dān)著新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)任務(wù)。
題材是上市公司在股市表現(xiàn)的關(guān)鍵
從1990年上交所開(kāi)業(yè)，中國(guó)股市也就是走過(guò)了二十五年的時(shí)間，時(shí)至今日，應(yīng)該說(shuō)還沒(méi)有完全成熟。這表現(xiàn)在市場(chǎng)炒作的成分比縱觀企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)得大，有些股票的上漲甚至與其經(jīng)營(yíng)狀況完全背離，讓人莫名，因此，股民樂(lè)意投機(jī)而不愿充當(dāng)股東。正因?yàn)槿绱，題材成為衡量股票市場(chǎng)表現(xiàn)的風(fēng)向標(biāo)，或者是上市公司重組，或者是與政府倡導(dǎo)的“一帶一路”發(fā)展目標(biāo)相吻合，或者是有著新技術(shù)的研發(fā)成果。這些操作有的是企業(yè)為了拉升股市制造良好的市場(chǎng)形象有意為之，有些壓根兒就是證券公司出于自身的目的放出空氣，引誘股民上鉤。伴隨著股民的漸趨成熟，這種局面應(yīng)該會(huì)逐漸失去市場(chǎng)，憑業(yè)績(jī)說(shuō)話才是根本。
以上海2家出自于農(nóng)村的上市公司為例：界龍實(shí)業(yè)的股票在2013年10月還僅為6.97元，但目前已經(jīng)漲至21.45元，短短一年時(shí)間，股價(jià)翻了2倍，這并非界龍的主業(yè)經(jīng)營(yíng)有了脫胎換骨的變化，而是因?yàn)榻琮埮c正在建設(shè)中的迪士尼樂(lè)園毗鄰，迪士尼投入運(yùn)營(yíng)后可能為界龍帶來(lái)的變化令人憧憬。當(dāng)然，界龍人那種與時(shí)俱進(jìn)的精神也確實(shí)令人欽佩，40年前以3000元起家，在發(fā)展的道路上追求技術(shù)領(lǐng)先，數(shù)年前即看準(zhǔn)印刷向現(xiàn)代服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型的方向，大膽地把地處中心地段的廠房翻建成國(guó)際包裝印刷創(chuàng)意園區(qū);在膠版印刷產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩的時(shí)候，他們又主動(dòng)選擇更為環(huán)保的柔性版印刷，為企業(yè)的發(fā)展闖出一片新天地。
上海紫江企業(yè)一直從事塑料薄膜印刷，在瓶蓋領(lǐng)域也頗有建樹(shù)，但是幾乎誰(shuí)也不知道，十余年來(lái)他們一直在鋁塑膜的研發(fā)上(生產(chǎn)鋰電池的關(guān)鍵材料)下功夫，應(yīng)著十年磨一劍這句話，潛心研究終于迎來(lái)了豐碩成果，2014年適用于消費(fèi)電子、小動(dòng)力領(lǐng)域的A88、B113型產(chǎn)品，適用于汽車(chē)動(dòng)力領(lǐng)域的C152、D123型產(chǎn)品已經(jīng)走向市場(chǎng)，特殊的黑色鋁塑膜已處于后期研發(fā)階段。正是憑著這項(xiàng)技術(shù)創(chuàng)新，紫江公司摘得了由業(yè)界領(lǐng)先的傳媒和研究機(jī)構(gòu)——高工鋰電發(fā)起的“CATL.2014高工金球獎(jiǎng)”。事實(shí)證明，創(chuàng)新才是印刷業(yè)向前發(fā)展的出路。
整個(gè)印刷行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)工作正處于關(guān)鍵時(shí)期，上市公司為我們業(yè)界樹(shù)立了榜樣，我們應(yīng)該結(jié)合企業(yè)實(shí)際，認(rèn)真思索企業(yè)的發(fā)展方向，向新技術(shù)、向“互聯(lián)網(wǎng)+”、向拓展經(jīng)營(yíng)要利潤(rùn)，惟有符合市場(chǎng)發(fā)展方向的才是企業(yè)應(yīng)該努力去追求的。
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